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電氣設備行業2013年投資戰略:總量壓力下,仍存構造性機遇

2017年01月11日字體:
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  用電需求增速放緩,估計2012年全社會用電量增速僅5%閣下,電源裝機增速在十二五時代保持在低位,電網建立投資增速也將趨緩。依據電網研討院的猜測,2020年的電力需求將會從2011的10.6億千瓦增加到15億千瓦,十年複合增速僅約3.5%,需求的缺乏,勢必會制約電力投資,十二五時代,我們以為不管是電源投資照樣電網投資,全體增速均不容悲觀。
  總量壓力下,構造性機遇凸顯:1)與民生和城鎮化慷慨向聯合慎密的配網建立處于大範圍推行階段,配網依然保持高景氣宇。2)散布式動力接入將帶來新的百億市場。3)智能變電站保持景氣,將來依然值得等待。
  配網建立:受害于城鎮化建立及智能化加快、行業景氣連續晉升
  我們從投資、供應、盈利才能和企業事跡三個角度斷定,以為配網依然是最景氣的子行業:
  1)投資:固然總量投資放緩,然則將來重輸不重配的轉變,和民生改良關於用電質量請求的晉升,城鎮化建立關於新增配網設備的拉動,固然國網投資增速將來幾年將放緩,但配網投資占電網投資之比將由2010年的43%慢慢晉升至50%以上,配網全體投資仍將保持較高增速。
  2)競爭:配網一次設備集中度賡續進步,利于優勢企業;二次廠商市場集中度高,進入壁壘較高,全體受害于行業範圍疾速增加。
  3)企業事跡和盈利才能:受害投資拉動行業疾速增加,企業毛利率下滑不顯著,事跡和盈利向好,估計將來配網公司事跡增速仍將到達25%以上。
  智能變電站建立:行業保持景氣,將來依然值得等待
  十二五時代,智能變電環節投資範圍將跨越3000億元,智能變電站+傳統變電站全體建立依然在推動,保持景氣,今朝智能變電站二次設備利潤率較高,技術成熟,合適大範圍推行,新增年均120億市場,相幹公司將受害。智能一次設備尺度、技術絕對不成熟推動較慢,短時間內較難對公司帶來事跡增加,歷久值得等待。
  散布式動力構造:將成爲將來智能電網建立重點
  散布式動力構造是將來智能電網建立的重點,具有歷久投資機遇,依據受害彈性排序:1)散布式光伏EPC廠商,年均市場約100億;2)光伏逆變器廠商,年均市場50億;3)散布式接入設備廠商,年均市場約40億;4)燃氣輪機和余熱汽鍋廠商,年均市場約80億。
  重點公司推舉
  我們在尋覓細份子行業的受害者:1)思源電氣,增加肯定,新營業進入放量期;2)積成電子,受害配電主動化和智能燃氣表大範圍推行。3)國電南瑞,智能電網龍頭,受害行業疾速增加。4)彙川技術,工控龍頭,將來將受害新型工業化建立。5)陽光電源,受害國際光伏裝機增加。

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